الاقتصاد في المبادىء دراسة تحليلية الاقتصادين الجزئي والكلي

السنة سنجد السند يعطي 100 . وعندما يُستعمل هذا المبلغ لدفع مبلغ القرض 90 والفائدة 4.50 سيبقى 5.50 ربح. وهذا شيئاً محفزاً لأي شخص كي يشتري السند بسعر 90 أو في أي
سعر أقل من 95.24 النقاش أعلاه يجعل من الواضح أن القيمة الحالية لأي أصل تقرر قيمته السوقية. حينما تكون القيمة السوقية لأي أصل أكبر من القيمة الحالية للدخل الناتج عن الأصل، فلا نجد أحداً يرغب بشرائه وسعر السوق سوف يهبط . وإذا كان سعر السوق أقل من قيمته الحالية سيكون هناك سباق للشراء وسعر السوق سوف يرتفع. هذه الحقائق تقود إلى الاستنتاج التالي
(( في السوق الحر، سعر التوازن لأي أصل هو القيمة الحالية للدخل الذي يعطيه ذلك
الأصل)).
سعر
الفائدة وسعر السوق:
النقاش أعلاه يقودنا إلى ثلاث مقترحات هامة:
-1- عندما يهبط سعر الفائدة ترتفع قيمة الأصل الذي يدرّ دخلاً معيناً.
£100
2 الزيادة في القيمة السوقية للأصل الذي يعطي دخلاً، هو مساو إلى الهبوط في سعر الفائدة المدفوعة لذلك الأصل. وهكذا فإن الوعد بدفع بعد سنة من الآن إنما يساوي 92.59 عندما يكون سعر الفائدة %8% ويساوي فقط %89.29 عندما يكون سعر 12 حيث إن 92.59 مضروبة في %8 وكذلك 89.29 مضروبة في 12% كلاهما يساوي
الفائدة
£100 في سنة من الآن. 3- كلما كانت فترة نفاذ (إعادة دفع القيمة السند قصيرة كلما كان التغير في قيمة السند استجابة للتغير في سعر الفائدة قليلاً. النقطتان 1 و 2 يؤكدان على العلاقة العكسية بين سعر الفائدة الأصل أما الاقتراح رقم 3 وسعر فيؤكد على فترة استرداد السند maturity. وبالنسبة للمقترح الثالث نلاحظ المثال التالي: القيمة الحالية للسند القابل للدفع (redeemable) 1000 في أسبوع واحد ستكون جداً قريبة من 1000 لا يهم كم يكون سعر الفائدة عليه فإن قيمته لن تتغير كثيراً حتى وإن ارتفع سعر الفائدة من 5 إلى 10% خلال ذلك الأسبوع. يجب ملاحظة الأصول التي تعطي فائدة هي أصول قصيرة الأجل لدرجة أن قيمتها لن تتغير مع تغير . الفائدة.
سعر
وكمثال آخر انظر إلى 2 من السندات الأول يعد بدفع 100 في السنة القادمة والآخر يعد بدفع 100 في عشر سنوات. الزيادة في سعر الفائدة من 8 إلى %12 سوف يقلل قيمة الـ 100£ المستحقة في سنة بمقدار 3.6 ولكنه سيخفض قيمة الـ 100£ المستحقة الدفع في عشر سنوات
663